科技“新势力”,亟待巨变:崛起的芯片、通信与计算机“新势力”(上)

发布于:2023-12-15 15:47:12 编辑:佚名 来源:网络整理 阅读:247

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自中美贸易摩擦以来,我们在核心科技领域的不足已然成为了核心关注点,为此,在政策层面和资本市场上,提供了更多地专项支持。

从政策层面看,加强在人工智能、集成电路、医药科技、量子计算、卫星通信等前沿领域的前瞻性布局,具体涉及到企业财税优惠政策、专项引导与补贴支持、人才培养与引进等方面;

从资本市场看,在二级市场上,设立科创板为金融直接反哺科技提供绿色通道;在一级市场上,通过大基金引导民营资本与地方资本布局前沿科技领域,解决相关企业融资难题。

近些年来,我们一直在致力于提升中国整体科技集群的核心竞争力,前沿科技领域也呈现出欣欣繁荣态势。如今,疫情过后,经济全面复苏的2023年已接近尾声,科技类企业又交出了一份怎样的成绩单?

本刊将从芯片(硬件)、通信(新型信息基础设施)与计算机(软件+终端)等三大板块为基点,了解今年以来中国科技类企业具体经营情况,以及哪些产业环节明显具备经济效益,其背后的发展是源于企业自身经营抑或是行业周期,同时,探讨中国科技类企业进行高质量经济性发展的思路和方向。

文 | 本刊产业研究中心

来源 | 《经理人》杂志

科技为生产管理提供了全新的科学理论、方法和手段,即科技可以被劳动者所掌握,让其转化为劳动者的生产力,又可被物化为劳动工具和劳动对象,使其成为物质生产力,让众多生产要素凝聚成为一个有效的整体,从而为生产力进行更多、更深层次的赋能。

因此,有学者根据科技与生产力之间的作用机制,将科技与生产力的关系用数学方式建立联系。具体公式为:

生产力=科技×(劳动力+劳动工具+劳动对象)

其结果为,科技不仅仅能够直接转换为生产力,还在诸多生产要素中承担着重要的地位,即数学表现形式为乘积效应,表明科技已经成为当前生产力发展的决定性因素。

在中国,《中国制造2025》《“十四五”国家科学技术普及发展规划》《“十四五”国家信息化规划》等主要国家政策,其背后的底层逻辑均离不开科技的力量,可预见的是,各行业均有科技的身影。

然而,我们不断感受到了外部“冲击”。美国发动贸易战,被打压的中国实体企业累计已超过1000家,这些企业所在的领域主要为半导体、人工智能、医药科技。所谓的“科技无国界”已成过去。

为了扶持国内科技企业发展,我国于2018年设立了科创板,其目标是坚持面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求,主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业。

从经济数据层面分析,根据中国海关统计,2018-2020年期间,中国总出口金额分别为16.41万亿元、17.24万亿元、17.93万亿元,同比增长分别为7.1%、5.0%、4.0%,同比增速出现了逐步下滑情况,这其中包括宏观经济、疫情、贸易摩擦等诸多方面的影响。但是,关注点应该侧重在高科技含量、高附加值类出口产品上,这才是代表这场贸易战胜负的关键所在。(图表1)

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具体来看,2019年,技术代表的机电产品出口10.06万亿元,增长4.1%。其中,太阳能电池、半导体器件、集成电路、金属加工机床、汽车整车等产品出口分别增长47.4%、24.2%、26.8%、14.8%和8.2%。高质量、高技术、高附加值产品出口实现了快速增长,换句话说,科技封锁影响有限,科技基本盘业务维持稳健向好趋势。

疫情期间,中国出口数据更是实现了跨越式增长,据中国海关统计,2021-2022年期间,中国总出口金额分别为21.43万亿元、23.63万亿元,同比增长分别为19.5%、10.3%,均实现了两位数增长,一改之前逐步下滑趋势。2022年“新三样”产品增长明显,其中,新能源汽车、锂电池、太阳能电池出口额分别为1635.6亿元、3426.6亿元、3085.2亿元,同比增长133.2%、86.7%、67.8%。强劲数据的背后是科技话语权的提升,近些年的封锁限制措施并未击垮科技基本盘业务,反而走出具有中国特色的道路,比如高附加值、高技术的新能源汽车、光伏产业链成为了新的科技领头羊。

如今,疫情过后经济全面复苏的2023年已接近尾声,据中国海关数据,2023年前三季度我国总出口17.60万亿元,同比增长0.6%,其中,机电产品出口10.26万亿元,同比增长3.3%,占出口总值的58.3%,较去年同期提升1.5个百分点。增长较为强劲的产品类别分别是汽车及其零配件、船舶、电工器材,同比增长分别为48.2%、26.8%、16.2%,货物贸易出口平稳运行、积极向好。那么,具体落地到科技类企业自身上,它们在即将结束的2023年里又交出了一份怎样的成绩单?

传统经济发展模式正受到新一轮科技革命冲击,数字化、智能化已经成为了当前发展模式的核心特征和增长动能,同样,“软件+终端”层面的场景落地也离不开硬件以及新型信息基础设施的支持。

因此,本刊将从芯片(硬件)、通信(新型信息基础设施)与计算机(软件+终端)三大板块出发,选取板块内核心A股上市公司进行分析,了解中国科技类企业发展的背后的是源于企业自身经营抑或是行业周期,同时,探讨中国科技类企业该如何进行高质量经济性发展?

底层核心框架“半导体芯片”

作为本轮摩擦的核心点,国内半导体产业有序健康、高质量发展是最为有力的反击武器。如图表2所示,半导体产业链可分为上游支撑、中游制造和下游产品三大环节,其中,上游支撑环节主要包括设计软件、半导体材料和设备,而时常提起被卡脖子的光刻机,便属于半导体上游核心设备领域;中游制造环节则主要包括芯片设计、晶圆代工和封装测试,该环节国内代表企业有中芯国际(688981.SH),此外,半导体中游制造企业的景气度往往能够衡量整个半导体产业链的景气度;下游需求环节则是各种各样的芯片成品被销往不同领域,比如通信、计算机、汽车电子、消费电子等领域,真正发挥科技作为第一生产力的影响力。

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从半导体终端市场来看,根据美国半导体行业协会市场报告数据,2023年二季度全球半导体销售额总计1245亿美元,环比一季度的1195亿美元增长了4.7%,但是相比2022年二季度,销售额却同比下降了17.3%,半导体市场出现了明显的需求疲软现象。值得注意的是,亚太地区作为全球最大的区域半导体市场,彼时同样无法避免地受到需求疲软影响,而占据亚太市场55%、全球市场31%需求的中国,此刻也深受半导体行业低迷影响。

根据海关数据,2023年上半年中国共进口集成电路产品2277.7亿个,同比减少18.5%,上半年进口总额为1626.09亿美元,较去年同期减少22.4%。与此同时,今年上半年中国出口集成电路产品1275.8亿个,同比减少10%,出口总额为634.21亿美元,较去年同期减少17.7%。

整体来看,半导体产业出现了量价双降的趋势,产业链公司经营困境不言而喻。然而,产业整体上虽然充斥着不景气,但是却仍然出现了一些逆周期景气赛道,比如汽车电子芯片赛道、AI芯片赛道、国产加速替代赛道等等。为此,选取A股半导体产业链前二十名上市公司进行基本的财务数据分析,看看具备较高的盈利能力与造血能力的公司主要集中在哪个环节,其优势能否继续保持?其次,明显不具备经济效益的环节又集中在哪里,分析其背后的原因及未来能否改变当下困境?

根据申万二级行业分类对A股半导体上市企业进行汇总,按最新市值排名,前五的企业分别是中芯国际、海光信息(688041.SH)、北方华创(002371.SZ)、韦尔股份(603501.SH)、中微公司(688012.SH)。通过分析可以发现,五家企业虽然同处半导体产业,但是2023年前三季度的经营情况却出现了明显的差异,其中海光信息、北方华创、中微公司的业绩继续保持较快增速,而中芯国际与韦尔股份不管是营业收入、归母净利润,还是毛利率,均出现了明显下滑情况。经营情况的差异侧面也反映出各个细分赛道景气度有所不同,具体表现为:(图表3)

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● 芯片设计环节盈利堪忧

世界半导体贸易统计组织(WSTS)预测称,2023年全球半导体市场规模将同比减少10.3%,降至5150亿美元,此前曾发布预测2023年半导体市场规模仅同比减少4.1%,半导体行业景气度下行不单止发生在中国,而是表现为覆盖全球的周期式下行,最先波及的便是芯片设计赛道。

据统计,2023年前三季度国内半导体芯片设计板块收入同比下降7.5%,净利润同比下降77.5%,企业整体盈利能力大幅下降,其中,韦尔股份营业收入同比下降1.96%,归母净利润同比下降82.86%,毛利率同比下降11个百分点;华润微(688396.SH)营业收入同比下降1.33%,归母净利润同比下降48.66%,毛利率同比下降4个百分点;兆易创新(603986.SH)营业收入同比下降35.08%,归母净利润同比下降79.27%,毛利率同比下降14个百分点。

受宏观经济及疲软的终端市场需求影响,半导体芯片设计赛道内的企业在今年并未交出一份完美的成绩单,从三季度经营数据环比表现来看,反转信号也并没有出现,因此,今年要想获得高质量经济性发展异常艰难。不过,世界半导体贸易统计组织预估在2024年半导体市场将迎来11.8%的反弹幅度,具体情况还要看企业最终的经营表现。

● 制造与封测环节被牵连

上游芯片设计环节的不景气逐渐蔓延至中游芯片制造与封装测试赛道,导致2023年前三季度国内晶圆制造厂与封装测试企业的业绩也出现了明显的下滑情况。其中,中芯国际、华虹公司(688347.SH)归母净利润同比下降分别为60.86%、11.61%,毛利率也出现了下降趋势;封测行业龙头企业长电科技(600584.SH)营业收入同比下降17.55%,归母净利润同比下降60.3%,毛利率同比下降4个百分点。

值得注意的是,尽管半导体行业出现了景气度下行,但是国内晶圆制造大厂却维持产能扩张,中芯国际近期将2023年资本开支上调至75亿美元,同比增长26%,华虹公司8/12英寸产能也在逐渐扩大,这对于维持国内半导体产业高质量、自主可控发展起着至关重要的作用,比如保障上游研发企业最终产品的经济性量产、给设备与材料供应商提供广阔的市场支撑。同时,国内新能源汽车异军突起、数字经济和人工智能等产业的崛起,也给晶圆制造大厂提供充足的扩产信心与底气。

● 半导体设备赛道逆周期壮大

据SEAJ数据统计,2023年二季度全球半导体设备销售而同比下滑2%,环比下滑4%,与之相反的是中国大陆地区半导体销售额同比增长15%,环比增长29%,销售金额为75.5亿美元,这其中有可能是因为日本和荷兰半导体设备被限制出口至中国的禁令正式生效前,国内企业提前加大采购所致。

不可否认的是,该举措短期会对国内同行形成一定负面影响,但是从业绩释放角度看,北方华创、中微公司、盛美上海(688082.SH)、拓荆科技(688072.SH)四家半导体设备企业今年前三季度的营收收入、归母净利润增速均实现了两位数大幅增长,其中,北方华创2023年前三季度营业收入、归母净利润同比增长分别为45.70%、71.06%。

从订单获取能力看,一些企业受海外厂商和国内扩产受限影响,新订单增长乏力,但也有一些企业表现出较强的经营韧性,比如,北方华创和拓荆科技就表现出了较强的订单获取能力,2023年前三季度北方华创、拓荆科技合同负债规模分别为93.80亿元、14.97亿元,同比增长分别为44.04%、62.36%,国产设备厂商逐渐在产品上体现其核心竞争力。

现阶段,国产半导体设备赛道迎来不错的市场机遇。第一,在海外产品进口限制的情况下,国内半导体设备产业链政策强调的是国产自主可控的去全球化发展模式;第二,半导体设备国产化比例基本低于30%,其中,光刻设备领域上更是低于1%,而产业链环节所需的设备均有国产企业涉足,供应链全面并开始逐步完善,未来有望加速替代;第三,国内晶圆制造大厂继续逆周期持续扩张。种种迹象表明,如今能够穿越行业周期低迷的半导体设备企业,在未来仍旧比产业里其它赛道公司更具确定性。

总的来说,今年以来半导体产业链经济性表现些许不及预期,如疲软的需求直接导致了芯片设计、制造与封测三大环节的企业业绩出现了大幅下滑。不过,在稀缺性与政策支撑下,这些企业的资本溢价并没有受到多大的影响。当然,整个半导体产业链也并非一棍子打死,其中设备、材料赛道呈现出了明显的逆周期繁荣迹象。

未完待续,见下期……

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5:本文作者:佚名

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